造牛行情未结束 五大利好逼退转融券利空

宜良也温泉

　　造牛行情未结束 五大利好逼退转融券利空 昆明论坛小编导读 尽管转融券试点今日推出，但沪指依然强势拉升，午后涨逾2%。在调整多日后，这根放量长阳令人兴奋，也颇感意外。
　　
　　券商称银行股调整基本到位 “打完勾后还能再上”
　　
　　国泰君安首席银行研究员邱冠华：银行股调整基本到位，到这个时点就不要再卖银行了，踏空和低配者可考虑择机逐渐进场。其一，从前期高点计算，板块已调整了13%，强势个股调整了15%-20%，目前银行股2013年平均PB为1.05倍、PE为5.96倍，部分个股已重新跌破2013年1.0倍的PB。其二，按照A股的交易习惯，二季度将进入“骑驴找马”的阶段，但是在经济温和复苏背景下，“好马”难找且不多，银行依然是值得信赖和持有的“驴”：估值不贵、基本面不差、经济回暖不停步（概括为“三不”）。其三，本轮调整受交易博弈因素所主导，急涨之后出现调整很正常，不排除以后还可能出现反复，但是银行股趋势上涨的逻辑并未破坏，下一轮市场上涨还得靠银行股。
　　
　　目前，银行股又走到了十字路口，我们建议坚守，银行调整“打完勾还能再上”，突破前期高点的可能性很大，预计2013年还有25%左右的空间。下一阶段支持银行股重拾升势的驱动力，依然来自于经济温和复苏背景下银行股的两大比较优势：估值过硬+基本面过硬。
　　
　　邱冠华：当前对于银行股的配置应走出稍有上涨就想获利兑现的经验主义牢笼，建议从整体战略视野持有银行，操作上建议淡化博弈性、投机性的波段操作，保持15%以上的标配底仓。另外，退一步假设市场走熊，低估值的银行股顶多上演“一米跳板”，部分缺乏基本面支撑的高估值小票上演的可能是“十米跳台”，摆上货架的顺序一目了然，这时银行股哪怕帮你赚不了钱，也能帮你避险，配置价值十分显著。
　　
　　券商：增量造牛行情还未结束
　　
　　招商证券资产管理部高级投资经理杜长江：我觉得仅是短暂的技术调整，未来两个月我看到2500点以上。最大的动因还是地产调控政策，未来调控政策会偏积极、偏乐观，跟大家预想的不一样。这其中，主要有三方面的原因：其一，今年最大的政策是新型城镇化，新型城镇化的核心就是两亿农民工变成城市居民，农民进城之后首先是安居，安居才能乐业，这肯定会增加住房的需求，因而住房需求会扩张。其二，从国五条来看，最大的变化就是对房地产调控的导向发生了变化，前几年的政策都是抑制需求，而国五条主要是强调增加供给，要求地方新增土地供应，这也是一个好消息。其三，从我们调研的贷款信息来看，现在房地产企业贷款的成本比去年下降了30%以上。整体来看，房地产行业今年的基本面将向好，与房地产相关的产业链都会受益，因而市场反弹行情并没有结束。
　　
　　杜长江：我觉得地产板块现在就是投资的好时机，全年来看，地产板块可能是最大的黑马板块。主要是经过前几年的调整，房地产板块已经基本上把房产税或紧缩政策的利空消化得差不多了；而另一方面看，新的调控政策并不像之前预期的那样严厉。整体来看，基本面因素决定了地产股还有很大的上涨空间。
　　
　　分析认为，五大利好逼退转融券利空，其中，证监会重申IPO重启没有明确时间表无疑是最大的利好。
　　
　　利好一 证监会：IPO开闸没有明确时间表
　　
　　证监会28日召开媒体通气会。对于何时IPO何时开闸，证监会有关部门负责人表示，目前没有明确的时间表。
　　
　　利好二 美股周三收盘大涨 道指距历史最高点仅100点
　　
　　周三美股小幅低开，收盘大涨创2007年10月12日以来最高点位。今日道指涨幅为1.26%,创出了今年以来最大涨幅，目前距离历史高点不到100点。
　　
　　利好三 全球资金连续24周流入 A股银证转账重现净流入
　　
　　新兴经济体的复苏态势勾起了全球资金的强烈兴趣，新兴市场股票基金持续净流入周数超过23周，年初至今流入总量已超过330亿美元。中国证券投资者保护基金27日披露数据显示，上周证券市场交易结算资金银证转账净流入648亿元，此前四周均为净流出。
　　
　　利好四 万科净利破百亿 提振地产股
　　
　　受信贷宽松、政策微调影响，去年不少房企销售好于预期，销售过千亿房企扩容。今日晚间，国内龙头房企万科（000002,SZ）公布2012年年度报告显示，2012年公司实现营业收入1031.2亿元，同比增长43.7%，实现净利润125.5亿元，同比增长30.4%，3天可赚1亿。
　　
　　券商认为，房地产政策后期存不确定性，需紧密关注两会后新管理层对地产政策方向的表态以及相关部委及地方针对“国五条”可能出台的配套细则。不过经过前期的调整，股价中已经反应了一定程度的政策预期，从估值来看，股价下跌空间也不大（10%左右）。考虑到多区域布局的龙头公司既可以规避区域的政策和市场风险，又可以发挥自己的能力抢占份额，扩大规模，成长性更胜一筹。从半年左右的投资周期看，目前已处于历史相对低位的估值水平说明龙头地产的投资价值再次显现。
　　
　　利好五 资产证券化和转融券刺激券商股走强
　　
　　我国曾于2005年8月启动了证券公司企业资产证券化业务试点。此后，在暂停较长时间后又于2012年重启。而此次证监会发布的《征求意见稿》也标志着券商资产证券化业务将由试点转为常规业务。
　　
　　“假设未来我国资产证券化规模占GDP比提升至1%的话，则我国资产证券化产品的市场空间约5000亿元，按1.5%的管理费测算，仅管理费一项，即可为行业带来78 亿的收入贡献，将增厚行业6%的收入。”
　　
　　分析认为，转融券的推出早于预期，在某种程度上昭示了两融业务作为目前券商创新业务中净利贡献最明显的业务，仍将保持急速发展的势头。预计今年两融业务增速会有所下降，总余额预测在1600亿至2000亿元之间。中金公司也预计融资融券余额今年将翻一番，对券商净利润的贡献将达到17%。
　　
　　隐忧一 基金经理不信88魔咒 平均仓位突破9成创历史新高
　　
　　去年的大跌行情，令基金经理无比压抑，今年年初的一轮上涨行情，基金经理又无比亢奋。数据显示，截至2月中旬，基金的平均仓位已经达到九成以上，创下历史新高。高仓位运作不免让人有所担忧，行情如果持续下跌，哪儿还有子弹添补上膛？
　　
　　隐忧二 中小板创业板公司去年整体业绩下滑
　　
　　截至2月27日22时中国证券报记者发稿为止，共有964家中小板和创业板公司披露2012年业绩快报和年报。这些公司去年共实现营业收入16077.44亿元，同比增长12.26%；实现归属于母公司股东的净利润1191.62亿元，同比下降7.36%。值得注意的是，2012年前三季度这些公司净利润同比下降7.05%，这表明，中小公司业绩在去年第四季度尚未复苏。